9. října 2012 7:00 Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: Akcie a pumpování
peněz do ekonomik

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 0Diskuse
Japonská burza Tokyo Stock Exchange | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Japonská burza Tokyo Stock Exchange | foto: ČTK
Dnes se podíváme na akcie. Předtím než americká centrální banka Fed ohlásila další kolo kvantitativního uvolňování (v pořadí třetí), jsem z několika stran slyšel, že pumpování peněz do ekonomiky bude pozitivní pro akcie. S oblibou se ukazuje obrázek, kde na jedné straně je rostoucí bilance Fedu a na druhé straně rostoucí ceny akcií.

Závěr byl jasný: pro další růst cen akcií je potřeba, aby Fed dále nafukoval svou bilanci pumpováním peněz do ekonomiky. Výše uvedená logika vlastně říká: aby akcie rostly, musí se ekonomice dařit tak špatně, aby centrální banka sáhla po velmi nestandardním opatření.

ČTĚTE TAKÉ:


Jak se vyvíjely akcie za celou dobu kvantitativního uvolňování? Ceny amerických společností obchodovaných na burze (index S&P 500) vzrostly od roku 2009 o 60 %. Co stálo za tímto růstem? Tržby společností vzrostly o 17 %. To nějak nesedí, viďte. Ale nás investory do akcií přece nezajímá, o kolik vzrostly tržby. Nás zajímá, o kolik se zvýšil zisk společnosti. A růst zisků společností odpovídal zhruba růstu cen akcií. A tedy ne bilanci Fedu.

Rychlejší růst zisků, než je růst tržeb, samozřejmě znamená, že rostou marže společností. To je dalším často zmiňovaným tématem akciových investorů a analytiků. Marže totiž skutečně výrazně narostly. Ve srovnání s patnáctiletým průměrem jsou o více než pětinu vyšší.

Pokud ceny akcií z velké části rostly díky růstu marží, pak naprosto přirozenou otázkou je, zda jsou tyto vysoké marže udržitelné. Nedojde k jejich poklesu na dlouhodobý průměr. Pokud ano, pak by to přece znamenalo relativně výrazný pokles i cen akcií.
Tak o tom zase příští týden.

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
  • 0Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz