11. března 2013 10:26 Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: EMU - strach,
panika a důsledky

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 1Diskuse
Vlajka EU, euro (ilustrační foto) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Vlajka EU, euro (ilustrační foto) | foto: Shutterstock
Zaujal mě článek ekonomů Paula De Grauweho a Yuemei Jiové. Jednoduchá otázka: byl velký propad ekonomik na jihu Evropy a rekordní nezaměstnanost nutným výsledkem dluhové krize EMU? Autoři ukazují, že velikost fiskálních úspor byla ovlivněna výší výnosů státních dluhopisů, které chtěl dostávat finanční trh.

Můžeme předpokládat, že finanční trh správně určil výši výnosů na základě vývoje ekonomiky, úrovně zadlužení, konkurenceschopnosti ekonomiky. Pak by bylo vše v pořádku. Ale autoři ukazují, že vedle těchto makroekonomických vlivů trhy podlehly panice a strachu. Panika a strach pak vede k vyšším požadovaným výnosům, než by odpovídalo reálné situaci. A protože panika a strach ovlivňuje náklady státu na financování dluhu, tak panika a strach způsobily, že úspory, ke kterým byly státy dotlačeny, byly vyšší.

Vliv paniky a strachu změnila až ECB. Poté co ECB řekla, že mění pravidla hry, že udělá „cokoliv“ a nenechá padnout stát, který dělá úsporná opatření, tak došlo k výraznému poklesu výnosů. K poklesu nedošlo, protože se zlepšily fundamenty. Ne, naopak, čím vyšší úsporné opatření, tím větší propad ekonomiky a tím dluh ještě více narostl. Jinými slovy. Trhy byly na začátku dluhové krize v panice, a daly tak jednotlivým státům špatný signál o potřebných úsporných opatřeních.

Špatného signálu se chytla i Evropská komise, která vyžadovala tato masivní úsporná opatření. Ekonomiky začaly propadat bez světla na konci tunelu a bez zlepšení státních financí. Tuto „hru“ změnila ECB svou rétorikou. Po bitvě můžeme mudrovat, že ECB měla zasáhnout dříve (ano, měla). Tato příhoda především ukazuje, že panika a strach nejsou dobrým vodítkem pro hospodářskou politiku. Netvrdím, že úsporná opatření jsou nesmyslná. Ale jejich časování a síla byla diktována strachem a panikou, a nikoliv racionální úvahou.

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
  • 1Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz