7. února 2012 9:01 Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: Inflace vs.
deflace, díl šestý

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 0Diskuse
peníze (ilustrační foto) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy peníze (ilustrační foto) | foto: Shutterstock
Slibuji, že tento díl je z této série poslední. Ale také slibuji, že k tomuto tématu se ještě mnohokrát vrátím. Jednoduše proto, že toto bude jedno z klíčových ekonomických, ale především investičních témat v následujících měsících a letech.

Velmi známý ekonom Irving Fisher popsal v roce 1933 ve své práci důsledek nadměrného zadlužení – dluhovou deflaci. Jaké jsou symptomy? Jsou jimi slabá agregátní poptávka, pomalý růst peněžní zásoby, pokles obrátkovosti peněz v ekonomice, slabý trh práce a nízká důvěra domácností i podniků.

V pozdějších stadiích uvádí i pokles v porodnosti. Slabá agregátní poptávka je logický důsledek toho, že v minulosti nadměrná poptávka byla udržována rostoucím dluhem. V situaci, kdy finanční instituce snižují úroveň svého zapáčení (podíl úvěrů ke svému kapitálu) a vlády čelí nedůvěře ve schopnost splácet dluh, tak se tento zdroj růstu zastavuje a dokonce spouští opačným směrem.

Co to je obrátkovost peněz? Měří, kolikrát se peníze otočí v ekonomice. Takže pokud si vezmeme množství peněz v ekonomice a vynásobíme je obrátkovostí, tak vlastně získáme přibližný ukazatel počtu transakcí v ekonomice.

No a obrátkovost klesá. Za posledních pět let o zhruba jednu čtvrtinu. Počkat, počkat, řeknete si, a co to všechno kolem centrálních bank? Nízké úrokové sazby centrálních bank, pumpování peněz do ekonomiky, kvantitativní uvolňování? Ano, to zvyšuje peněžní zásobu, ale tyto peníze nejsou používány. Leží na účtech centrálních bank.

Zajímavé je, že Fisher postupně během Velké deprese opustil myšlenku, že státní intervence pomohou ekonomice. Tvrdil, že výdaje státu jsou kontraproduktivní.

Důvody, které vedly k současné krizi, ukazují, že řešením by měl být dlouhodobě průměrný pomalejší růst ekonomik a deflace. Centrální banky mohou tento stav zvrátit. Ano. Ale aktuální akce pouze částečně kompenzují změny ve finančním sektoru.

A co vy? Vsadili byste si na inflaci, nebo deflaci?

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
  • 0Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz