15. listopadu 2010 9:24 Lidovky.cz > Byznys > Státní pokladna

NAVRÁTIL: Nebezpečné proudy
v bezpečném přístavu

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 0Diskuse
Dolar (ilustrační foto) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Dolar (ilustrační foto) | foto: Shutterstock
PRAHA Státní dluhopisy jsou investory považovány za bezpečný přístav. Proto po pádu Lehman Brothers a následné panice investoři prodávali veškerá svá finanční aktiva a nakupovali právě státní dluhopisy. Důvod, proč je státní dluh považován za bezpečný, je jednoduchý: jsou jím daně.

Stát má možnost vybírat daně, a zajistit si tak dostatečné příjmy na výdaje a splátky dluhu. Nicméně investor by neměl zapomenout, že tato možnost má samozřejmě své hranice. Lapidárně řečeno: musí být z čeho brát. A existují ekonomiky, které po období hojnosti a rychlém růstu zadluženosti na tuto hranici narážejí.

Historie jasně ukazuje, že s růstem zadluženosti států roste počet těch, které si projdou buď bankrotem nebo nějakou formou restrukturalizace dluhu, či obdobím vyšší inflace. Tedy obdobím, které přinese vlastníkovi státních dluhopisů reálnou ztrátu. Historie už na jaře říkala, že Řecko je pouze začátek. A ukazuje se, že historie se nemýlila.

Znamená to, že by se státní dluhopisy měly stát zakázanou investicí v našich portfoliích? Ne, vždy přece záleží na relativní ceně. Pokud očekávám, že stát nesplatí 30 % svého dluhu, a cena dluhopisu má v sobě zahrnutý předpoklad o nespláceném objemu ve výši 50%, jde o výhodnou investici. Stejně tak mě zajímá inflace.

Inflace ujídá z reálného výnosu investora. Například desetiletý státní dluhopis vlády USA si můžete koupit s výnosem 2,7 %. Předpokládáte, že díky pumpování peněz do ekonomiky americkou centrální bankou a vládou se zvýší inflace třeba na 5 %? Potom byste kupovali investici, jejíž reálný výnos bude záporný.

Jinými slovy: nic takového, jako je absolutně bezpečný přístav, neexistuje. A podle našeho názoru akcie, komodity či podnikové dluhopisy nabízejí zajímavější investiční příležitosti než ony "bezpečné" přístavy.

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
  • 0Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz