28. prosince 2010 9:12 Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: Šťastné firmy
a (ne)veselé státy

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 0Diskuse
Vánoční trhy v Praze na Staroměstském náměstí. | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Vánoční trhy v Praze na Staroměstském náměstí. | foto: Vojtěch ŠeredaLidovky.cz
PRAHA Omlouvám se, že jsem tímto nadpisem tak snadno podlehl vábení vánočních motivů. Nicméně tento sloupek píši po Štědrém dnu a nadpis není vybrán jen čistě vánočně. Končící výsledková sezona ukazuje, že firmy zařazené do indexu S&P500 opět překonaly očekávání analytiků, a to v 76% případů.

Dlouhodobá "míra překvapení" je 71 %, naposledy byla pod 50 % v roce 1999 (technologická bublina). Každopádně zisky firem na akcii vzrostly meziročně o 31 % při růstu tržeb o necelých 9 %.

Ono by nemělo jít o tak překvapivý růst zisků. Jejich rychlý růst je naprosto normální ve fázi oživení ekonomiky. Firmy ve světle recese rychle snížily náklady, čímž zastavily pokles svých marží a postupně je dostaly na předkrizové úrovně (provozní marže se vyšplhala z 16 % v minulém roce na aktuálních cca 20 %).

Akciove trhy

Vyšší marže samozřejmě násobí efekt oživující se ekonomiky a zvyšuje ziskovost firem.

V příštím roce očekávají analytici růst ziskovosti firem (v S&P 500) o zhruba 13 % a akciový index má nízké ocenění... Ano, akcie jsou nadále námi preferovanou investicí. A nadále státní dluhopisy vidíme jako velmi problematické.

A proč neveselé státy? Řecko a Irsko dostaly peníze, které by jim měly pomoci překonat krizi likvidity a důvěry. Ale to jim enormní dluh nijak nesnížilo. Řecko bude v roce 2013 platit jen na úrocích 8 % HDP. To je téměř pětina všech příjmů vlády.

Rok 2010 v obrazech

Dluh se v té době usadí na 150% HDP (snad). Při průměrné osmileté splatnosti dluhu to znamená, že vláda bude muset každý rok "otočit" nebo splatit dluh ve výši 20 % HDP, tedy 50% příjmů státu. Bez vánočního zázraku bude zázrakem, pokud to neskončí nevesele.

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
  • 0Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz