16. září 2010 10:33 Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NĚMÝ: Tři důvody k opatrnosti

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 0Diskuse
Investoři | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Investoři | foto: Shutterstock
Většina investorů asi bude souhlasit se slovy šéfa Fedu, že ekonomický výhled je nyní neobvykle nejistý. Na akciové trhy se přesto vrátil optimismus a například širší západoevropský index Stoxx 600 je aktuálně pouze 2 procenta pod svým dvouletým maximem. Nabízíme tři důvody, proč přistupovat k současnému růstu s opatrností.

1. Problémy se státními dluhy jsou stále tady. Zadlužení většiny vyspělých zemí je obrovské a řešení je v nedohlednu. Pozornost investorů se nyní upřela spíše na aktuální stav americké ekonomiky, ale nedávné snížení ratingu Irska nám připomíná, že nové kolo problémů nemusí být vůbec vzdálené.

2. Současné ocenění akciových trhů není až tak atraktivní. Jeden z nejvýznamnějších současných ekonomů americký profesor Robert Shiller vytvořil velmi spolehlivý dlouhodobý indikátor, který měří právě ocenění akcií. Tzv. Shillerovo P/E ukazuje poměr mezi současnou cenou a desetiletým průměrem zisků firem, upraveným o inflaci. Pro americké akcie nyní tento poměr přesahuje 20, zatímco více než stoletý průměr je jen okolo 16. Akcie jsou tedy z historického pohledu rozhodně spíše drahé než levné.

3. Očekávání zisků firem je možná příliš optimistické. Během posledních let ukázaly firmy impozantní schopnost snižovat náklady, a souhrnné marže firem tak během recese klesly zatím pouze o 0,7 a 1,3 procentního bodu v Evropě, respektive v USA.
Během posledních dvou velkých recesí v letech 1993 a 2001 ale klesly marže vždy minimálně.

Josef Němý, ekonom Komerční banky
  • 0Diskuse


REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Najdete na Lidovky.cz