Největší pesimisté pak v obavách z finančního armagedonu po případné sérii vládních bankrotů prodávají akcie i dluhopisy a peníze vkládají do zlata.
Schopnost firem ovlivnit ceny vlastních akcií ale nemusí být tak slabá, jak se v posledních týdnech může zdát. Důvodem je pokles zadlužení a hromadění hotovosti v důsledku finanční krize.
Takzvaný deleveraging vedl k poklesu průměrného zadlužení evropských firem o zhruba polovinu a v příštím roce by mělo poprvé od 90. let minulého století klesnout pod úroveň provozního zisku EBITDA.
A protože turbulence na světových trzích a nejasný výhled ekonomického růstu nepřejí utrácení nahromaděných peněz za akvizice či investice do nových výrobních kapacit, očekávají kolegové z mateřské Société Générale nárůst zpětných odkupů akcií či výplat mimořádných dividend.
Pro takový scénář je typická firma s podprůměrným či dokonce negativním zadlužením, stabilní dividendovou politikou. Často se jedná o výrobce spotřebního zboží, léků či strojního vybavení.
Portfolio vytipované našimi francouzskými kolegy loni v září překonalo výkonnost trhu o 10,7 procentních bodů. Sílu mimořádné dividendy jsme ostatně letos viděli i v Praze u společnosti Philip Morris ČR. Nezapomeňme ale, že minulá výkonnost nezaručuje budoucí výnosy.
