Poslední zasedání americké centrální banky sice v tomto ohledu pozitivně překvapilo, je ale důležité připomenout, že snížení objemu nakupovaných dluhopisů zřejmě bylo jen odloženo. Podle Société Générale Fed tento krok pravděpodobně udělá v lednu.
V této souvislosti je vhodné připomenout, že ukončení předchozích dvou kol QE vedlo k rychlému propadu amerických akcií o 16 %, resp. 17 %. Podobný pohyb očekáváme i tentokrát, jakmile začnou trhy počítat s ukončením QE3 (nejspíš na začátku příštího roku).
Ve prospěch korekce hovoří i technická analýza. Index S&P 500 podle ní již ztratil růstové momentum, a pokles by tak mohl přijít už v říjnu. Prvním důležitým signálem by bylo prolomení hranice podpory 1660 bodů, která je zhruba jen 1 % pod současným kurzem. Propadu by však mohla zabránit výsledková sezona, pokud se podaří splnit očekávání průměrného růstu zisků o 1,7 %.
V horizontu 2–3 let pak od amerických indexů čekáme stagnaci či mírný pokles. Z dlouhodobého pohledu je totiž jejich ocenění nadprůměrně vysoké, byť zatím není extrémní. Vysoko je hlavně ocenění nefinančních společností, jejichž marže jsou vzhledem k historickému průměru velmi silné, a nezdá se, že by ještě měly prostor k dalšímu růstu.
Relativně atraktivní jsou naopak akcie amerických bank, které by mohly těžit mimo jiné z oživování tamního trhu s realitami.
